Horizontum | FINANZAS Y CULTURA
Fuerte desempeño de la balanza comercial y mejora balance petrolero: HR Ratings Fuerte desempeño de la balanza comercial y mejora balance petrolero: HR Ratings
Con base en datos ajustados por estacionalidad, el balance total de mercancías al trimestre terminado en marzo mostró una fuerte mejora al reducir en... Fuerte desempeño de la balanza comercial y mejora balance petrolero: HR Ratings

Con base en datos ajustados por estacionalidad, el balance total de mercancías al trimestre terminado en marzo mostró una fuerte mejora al reducir en US$447 millones (m) su déficit de un trimestre a otro (1T18 vs. 4T17); esto gracias al incremento de US$1,365m del superávit productivo y a la reducción presentada de US$253m en el déficit petrolero, así como al incremento de US$1,172 en las importaciones de bienes de consumo y de bienes de capital, según la consultora HR Ratings.

La mejora del superávit productivo fue resultado del crecimiento de 15.31% anualizado (t/t) de las exportaciones manufactureras, tasa mayor que el incremento en la importación de bienes intermedios no petroleros de 13.3%. La reducción en el déficit petrolero fue impulsada por el fuerte incremento en las exportaciones de 49.57% t/t (vs. 17.62% de las importaciones petroleras). Así mismo, el incremento en las otras importaciones fue consecuencia del fuerte avance de 36.13% t/t de los bienes de capital.

El buen desempeño de la balanza comercial de mercancías al primer trimestre de 2018 (1T18) probablemente ayuda a explicar el fuerte incremento en el PIB durante el primer trimestre, el cual, de acuerdo con información oportuna, se expandió a una fuerte tasa anualizada de aproximadamente 4.4% frente al 4T17. En cuanto al fuerte incremento de las importaciones de bienes de capital, estas las consideramos como positivas porque implican un incremento en la capacidad productiva de la economía en periodos posteriores.

La balanza total de mercancías durante el 1T18 logró reducir su déficit en 50.39% frente al 4T17, y en 8.11% con respecto al 1T17. Esta mejora fue producto de un mayor avance de las exportaciones totales en 18% t/t, frente al 15.7% t/t de las importaciones.

De igual manera, la mejora significativa del balance productivo impulsó la reducción del déficit del balance total de mercancías, al incrementar su superávit un 24.96% t/t y 15.70% anual (a/a). El avance en el superávit productivo fue consecuencia del crecimiento de 15.31% t/t de las exportaciones manufactureras, especialmente las no automotrices, las cuales pasaron de un dinamismo de 9.8% t/t en el 4T17 a uno de 15.5% en el 1T18.

Así mismo, a pesar de que las exportaciones manufactureras automotrices se hayan desacelerado un poco durante el trimestre terminado en marzo, su tasa de crecimiento sigue siendo muy fuerte, logrando avanzar 15% t/t en este trimestre con respecto al 19.2% t/t del 4T18.

Fuerte desempeño de la balanza comercial y mejora balance petrolero: HR Ratings

No obstante, de manera anual, las exportaciones manufactureras automotrices presentaron un repunte importante frente a la tendencia a la baja que estaban teniendo desde el 3T17, como se puede ver en la Gráfica 1. Prácticamente, la mejora empezó desde febrero, sin embargo, se aceleró en marzo, logrando así terminar el 1T18 con una tasa de crecimiento del 15.2% anual.

Otro factor que ayudó a la mejora del balance productivo fue el buen desempeño de las exportaciones mineras, las cuales de un trimestre a otro se incrementaron en 87.3% t/t; lo que, aunado a lo demás, logró mitigar el efecto del avance de 13.3% de las importaciones intermedias de bienes no petroleros en el balance productivo.

En lo que respecta al balance no petrolero , este logró incrementar su superávit de manera significativa en 39.21% t/t y 43.37% a/a, especialmente por el buen dinamismo de las exportaciones manufactureras. No obstante, el fuerte crecimiento anual en las importaciones de capital desde finales el 4T17 mitiga un poco la reciente mejora de las exportaciones manufactureras y el efecto que estas tienen dentro de la balanza no petrolera.

Sin embargo, es importante recordar que las importaciones de bienes de capital tienen un efecto positivo en el largo plazo pues representan inversión, por lo cual, su crecimiento podría reflejar una mayor confianza de los inversionistas y, como consecuencia, un mayor crecimiento en la producción en los próximos meses. De manera anual, este tipo de importaciones avanzó en el 1T18 un fuerte 17.5% frente al 1T17, y es necesario destacar que la fuerte aceleración en su crecimiento es especialmente dramática.

No obstante, las importaciones de bienes de consumo no petroleros siguen descendiendo un poco en el 1T18. Sin embargo, su dinamismo sigue manteniéndose fuerte, creciendo 9.4% anual en este trimestre. Lo anterior indica una buena confianza por parte de los consumidores.

Por otro lado, el balance no petrolero presentó una importante mejora durante el 1T18, pues logró reducir su déficit en 18.73% frente al 4T17, gracias al fuerte y significativo incremento de las exportaciones petroleras, las cuales avanzaron 49.57% t/t frente al 17.62% t/t de las importaciones petroleras.

En lo que respecta al balance de Pemex, es importante notar que, a pesar de que la producción de crudo disminuyó 6% en el 1T18 frente al mismo periodo de 2017, sus exportaciones se incrementaron en 13%, porcentaje mayor al del crecimiento en el volumen de importaciones de petrolíferos de 8.0%2 . Este crecimiento en la importación de petrolíferos fue mucho menor que la caída en la producción de Pemex disponible para uso doméstico, la cual estimamos fue de 11% en el año.

Fuerte desempeño de la balanza comercial y mejora balance petrolero: HR Ratings

De manera mensual anual, las exportaciones en dólares de Pemex también superaron a las importaciones, creciendo las primeras en marzo 51.8% a/a y las segundas 33.1% a/a, respectivamente. Con lo anterior, se logró reducir el déficit de Pemex en 53.6% a/a.

Así mismo, la diferencia entre el precio de los petrolíferos importados por Pemex y el precio al cual Pemex vende su producción de crudo ha ido cayendo de manera notable, lo que también representa un cambio positivo para el saldo de Pemex. En marzo de 2017, los petrolíferos costaron US$26.42 más que el crudo exportado. En marzo de 2018, la diferencia entre ambos precios cayó a US$20.04.

Fundada en 2007, HR Ratings es la calificadora internacional, líder en América Latina, y primera de origen mexicano. Con 10 años de experiencia, la firma está comprometida con la transparencia, ha diseñado una rigurosa metodología que se distingue por el monitoreo constante y previsor. Más allá de la emisión de una calificación, los análisis de riesgos de HR Ratings son dinámicos y especializados, facilitando la toma de decisiones ante escenarios actuales y futuros.

HR Ratings recibió la autorización por parte de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) en 2007 para emitir calificaciones en México, donde ha calificado a los sectores de Finanzas Públicas, Corporativos, Instituciones Financieras e Infraestructura. Adicionalmente, la Empresa ha trascendido fronteras, en 2012 se convirtió en la primera calificadora latinoamericana en ser registrada por la US Securities and Exchange Commission (SEC) para emitir calificaciones crediticias de valores gubernamentales en los Estados Unidos. Asimismo, en el 2014, fue la primera calificadora latinoamericana en obtener la certificación por parte de la European Securities and Markets Authority (ESMA).

Te puede Interesar:

Redacción Horizontum

Redacción Horizontum

Revista dedicada a las finanzas y cultura, comprometida en brindar información de calidad mediante artículos que abordan la realidad económica y financiera del país, así como los tópicos internacionales que nos impactan de manera directa.